巴菲特 2024股東大會：12大精華總結，一覽投資界盛宴
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當地時間5月4日，「股神」巴菲特的波克夏海瑟威公司2024年年度股東大會在美國內布拉斯加州的奧馬哈市舉辦。據悉，比爾蓋茨、蘋果CEO 提姆·庫克等商界大佬均現身大會現場。在股東大會上，93歲的華倫·巴菲特回答股東提問，這次坐在他左手邊的不是老搭檔查理蒙格，而是其接班人——公司副董事長格雷格·阿貝爾。
在近5個小時的會議上，巴菲特和兩位副董事長共回答了股東提出的37個問題，這些問題包括鉅額現金儲備，為何拋售蘋果、比亞迪，人工智慧（AI），下一筆「神秘投資」等等，也談到了與蒙格的往事及波克夏的未來。
以下為本次大會的重點內容報告：
一、致敬蒙格：3萬名股東起立鼓掌
在大會正式開始之前，巴菲特用一段開場影片致敬、緬懷蒙格，隨後他要求工作人員為已故的查理蒙格打開會場上的燈。現場約3萬名股東起立為蒙格鼓掌，向這位巴菲特60多年的商業夥伴致敬。
二、一季財報說明：為何持有大量現金？
在股東大會的開場白階段，巴菲特一如既往地對波克夏剛發佈的2024年一季報進行說明。他表示，「我不能說它是我們最棒的一個季度，但是也不能說是最差的一個季度。但我可以告訴大家，我們現在可以投資的錢還是比以前要更多，這是現在的一個現象，而且我覺得是合理的，是可以進行預測的。」
巴菲特稱，到今年二季度末，波克夏持有的現金可能會進一步增至2000億美元大關：「我們很樂意花錢，但必須是（收購或投資的企業）正在做一些風險很小並且可以為我們賺很多錢的事情。」
巴菲特認為，相對於股票市場上的可用資金以及世界各地的衝突，持有大量現金「相當有吸引力」。
此外，巴菲特還在股東大會上讚揚了一季度保險承保利潤和保險投資收益，預計未來季度的業績會變好，「第一季度可能是最差的」，營業利潤下一年會有小幅增長。持有的短期美債等短期投資收益未來還會漲，跟利率掛鉤。
巴菲特表示，當合理的時候就會回購股票，增加股東權益。
最新財報數據顯示，波克夏仍一如既往地推進股票回購，在今年一季度回購了26億美元普通股，而上一季度為22億美元，2023年全年股票回購總額達到92億美元。
三、為什麼減持蘋果股票？
2024年年度股東大會的首個問題是關於蘋果的投資。
當被問及是否認為蘋果的投資魅力較2016年有所下降時，巴菲特回答道，波克夏在2023年底還持有很多蘋果股票，很可能是蘋果普通股最大的持有方。「我們認為，持有它不單是持有股票，而是把它視為業務，可口可樂、美國運通也是如此。」
「當我們配置資金時，我們會把標的看成每一家公司，我們不會去預測市場，不會單單選股。」巴菲特稱，很早以前就對買股票感興趣，覺得股市充滿魅力，但一位高明的投資者告訴他，看股票時要把它看成公司，不要當作是股票。
巴菲特進一步表示，還是會長期持有前述三家公司的股票，這些投資過去取得了很大的成功。儘管最近蘋果公司的銷售額有所下降，但蘋果公司極有可能仍然是波克夏最大的持股公司。
與此同時，他還暗示，拋售蘋果源於希望避免未來高得多的稅率，而非對其長期前景判斷。
對於波克夏大幅減持了蘋果股份，庫克表示，他與巴菲特討論過了減持的事宜。庫克說，他們進行了長時間的談話，波克夏仍然是蘋果最大的股東，蘋果公司迄今為止仍是波克夏公司的最大持倉，他對此感覺很好。庫克強調，有波克夏這樣的股東是一種榮幸。
巴菲特也在會上盛讚蘋果，並表示庫克是繼喬布斯之後的「最佳合作伙伴」。談到iPhone，巴菲特說:「它是最偉大的產品之一，而且可能是有史以來最偉大的產品。」
據最新披露的財報顯示，截至一季度末，波克夏海瑟威的股票持倉約75%集中在五家公司：蘋果、美國銀行、美國運通、可口可樂和雪佛龍公司，這五隻個股期末持倉市值分別為1354億美元、392億美元、345億美元、245億美元和194億美元。
四、關於比亞迪和投資日本
對於波克夏此前曾投資過比亞迪，未來是否會繼續投資中國的其他公司的提問，巴菲特表示：「我們主要的投資標的將會位於美國，這是我們堅信不疑的。你看我們所投資的可口可樂或運通，都是在全球擴張業務的公司。而像美國運通或可口可樂這樣在全球都有業務的公司，在全球都很難尋覓，這是全球的共識。」
巴菲特表示，比亞迪和Costco是他和蒙格共事的這些年裡，蒙格最為堅決地主張購買的兩隻股票。
「比亞迪的投資與5年前在日本的投資相似，這是美國之外很少有的大筆投資。」巴菲特稱，對於投資日本公司的立場還是很滿意的。全世界還有其他不少國家的文化未能完全理解，所以還是以美國為主，不能容忍一些可能賠錢的狀況。
在是否會選擇投資印度這個問題上，巴菲特表示，「我們在關注印度，並且我相信印度有大把的機會。但我的問題是，我們在對印度的見解上有沒有優勢？我們的投資究竟是不是印度想讓我們參與的？」
巴菲特稱，我們在日本的投資很好，在印度可能也有這樣的機會。但日本和印度是否一樣，尤其是文化差異方面，可能會有一些區別。而他現在暫時還沒辦法對此做出很好的回答。「我們將看到下一任管理層如何在波克夏玩這場遊戲，幸運的是，你不用等太久。」
五、下一筆「神秘投資」
值得一提的是，在回應加拿大投資者的問題時，巴菲特透露，波克夏正在評估一項可能的投資機會，地點在「（美國）邊境以北」。
巴菲特表示，我們對在加拿大投資感到非常舒適，實際上，我們現在正在考察一項投資。但巴菲特沒有透露這筆投資是什麼，也沒說是公開投資還是私人投資。據瞭解，波克夏在過去三個季度一直在進行一項金融板塊的秘密投資，這也是今年大會的關注點之一。
巴菲特稱，加拿大公司和美國運營類似。不過加拿大的大公司沒有美國那麼多。有些業務波克夏可以做得相當好，加拿大可以從波克夏的參與中受益。
六、AI就像核武器？
在去年的股東大會上，提問者把生成式人工智慧（AI）的問題直接拋給了蒙格，巴菲特開玩笑說：「謝謝你把這個問題向查理提問，我是什麼都搞不懂的。」
當今年再被問及對AI的看法時，巴菲特依舊回答道：「我對人工智慧一無所知。」他進一步稱，但這不意味著這個技術不重要。去年他提到，讓精靈從瓶子裡跳出來。讓它跳了出來，精靈對很多人很有作用，但他希望這種精靈在未來可以做好事。
格雷格·阿貝爾表示：「我覺得人工智慧在提高效率、節省時間方面能夠起作用，但在一些勞動密集行業，人工智慧可能在讓流程更安全等方面的效果可能仍然值得觀察。」
巴菲特補充道：「是的，現在就討論人工智慧的影響可能還言之過早。當然，人工智慧技術是不可思議的，但大家對其的預測可能不都會是正確的。如果只是用於社交或者便利服務，那人工智慧可能是一個福利，但我們也不清楚，人工智慧究竟會不會是下一個我們開發出來的核武器。」
七、錯過很多機會，但很少遺憾
巴菲特表示，他和蒙格多年來肯定錯過了很多投資機會，但只對少數感到遺憾。
「我們錯過了很多東西，我們真正後悔的是錯過了一些非常重要的東西，我們從不會為那些我們不瞭解的東西感到苦惱。」巴菲特表示，「為什麼我們應該能夠預測每一項業務的未來，就像我們能夠預測小麥的產量一樣？」
巴菲特表示，運氣扮演非常重要的部分，有的人老是運氣不佳，他稱自己現在最好的技巧是逃避風險，逃避厄運，這是他最好的技能，正因如此，他才有今天的狀況。
隨著時間的推移，波克夏一直在儲蓄，「致命」的決定已經避免了。
巴菲特說。「我們都有自己的弱點，都有缺陷，不要對自己太狠。但是也不能夠完完全全鬆懈，因為你可以改變未來。」
巴菲特表示，我的投資理念不會有任何改變，不希望別人去擔心是否能夠打敗標普指數。我對現在的現狀還是非常開心的，希望自己能夠搞清楚，找到更好的一些方法，把最好的資源用到該用的地方，解決全世界最需要解決的問題。
八、除了美債和美元，沒有真正的替代品
當被投資者問及，美國國債規模已經是2008年金融危機前的六倍，債務規模的快速擴張，是否存在風險？
巴菲特回答道，最樂觀的猜測是，美國國債會在很長時間內都會被市場接受，因為除了國債，沒有其他更多更好的選擇。考慮到通脹、威脅全球經濟狀況的危機，以及美元作為儲備貨幣的地位等各方面因素，美國國債的規模並不算特別大。
「問題不是美國國債的絕對規模在威脅美國金融體系，而是通脹和未來的美元價值在威脅整個系統。所以我不擔心美國國債供應的絕對數量有多少，而是擔心財政赤字的前景。」巴菲特表示，20世紀70年代末和80年代初面臨高通脹壓力的前美聯儲主席保羅·沃爾克，在面臨死亡威脅下遏制了通脹。
「我們無法預知美聯儲會做什麼樣的決定，美聯儲主席鮑威爾也是一個非常明智的人，但是，美國的財務制度和決策不是他能決定的。」巴菲特指出，央行需要立法者的幫助來控制美國不斷增長的赤字。
九、為何增持化石能源
在被問及「在拉斯維加斯太陽這麼好的地方，波克夏為何還要繼續投資化石能源」時，波克夏副董事長格雷格·阿貝爾表示：「當你考慮能源部門內正在進行的轉型時，我們正在從碳資源轉向可再生資源，但這種轉變不會一夜之間發生，這種轉變將需要許多年。而且當我們使用像太陽能或風能這樣的可再生資源時，它們是間歇性的。我們確實嘗試將其與電池結合使用，但目前還做不到完全從碳資源轉型。」
巴菲特則附議稱，我的朋友比爾·蓋茨正在努力縮短電池工作的時間，但這不是一夜之間就能做到的事情，我能理解為什麼人們希望一夜之間完成，但這將需要大量的資金，這將需要很多好的想法和像比爾那樣聰明的人。有很多人在致力於這個問題，我們有足夠的資金來實施它，但有些事情確實需要一定的時間。
對此，巴菲特幽默地舉例道，你不能通過讓九個女人懷孕實現在一個月內生一個孩子，有一些自然法則你必須遵循。
對於可再生能源，巴菲特表示，這令人感興趣，但需要時間開發；若儲能技術無突破，太陽能永遠不會是唯一的電力來源。
十、關於鐵路投資、保險業務
對於鐵路業務滑落的現象，巴菲特表示，鐵路對一個國家來說是非常必要的。美國政府曾經把鐵路進行國有，曾經進行多輪談判，甚至美國全國鐵路停運過。現在再修鐵路幾乎不可能，比如在加州建高鐵，他們會擔心對環境的影響，如果在美國全國做這樣的事情，反對聲音毫無疑問會很大。這可能不是一項最好的業務，但絕對是非常必要的存在。我們以稅收上非常高效的方式持有相關的鐵路業務，買BNSF還是一筆不錯的投資。
阿貝爾補充道，鐵路業務有些地方讓我們股東失望，不過和同行相比還可以。
如果回到2021年的時候，當時的情況完全不同。2022年的時候發現了西部的供應鏈問題。2023年時，所有業務成本和架構進行了相應的改善，團隊努力工作，重新分配了架構的成本和資源，做了很多事情，認識到需要對需求進行重新考量。
「我們競爭對手還有卡車行業，卡車行業的結構讓我們可以有能力與其競爭。我們要想辦法解決結構問題。我們團隊已經投入到正確的架構上。」阿貝爾稱。
此外，在保險業務方面，巴菲特則讚揚了一季度保險承保利潤和保險投資受益，預計未來季度的業績會變好，「第一季度可能是最差的」，營業利潤下一年會有小幅增長。持有的短期美債等短期投資收益未來還會漲，跟利率掛鉤。當合理的時候就會回購股票，增加股東權益。
十一、如果還有機會和蒙格共度一天
這是蒙格因離世而缺席的第一屆股東大會，但他的身影卻無處不在。
不僅年會的神秘短片在史上首次公開放映就是為了致敬蒙格，股東大會現場今年只賣一本書——最新版《窮查理寶典》，巴菲特也會不經意間把身邊的人當成他的「查理老大哥」。
在上午場的提問環節，當被問及：「如果巴菲特還有機會再跟蒙格共度一天，想做什麼？」
巴菲特稱，他和蒙格每天都在做令自己開心的事情。蒙格很喜歡學習，對好多事情感興趣，興趣比巴菲特還要廣泛，兩人志趣相投，在一起度過的時間比各自獨處要開心：「我們的樂趣還在於一起犯錯誤，一起改正錯誤、吸取教訓，這好像更令人開心，因為你的合作伙伴會幫助你擺脫困境，然後你看到你們十年前做的決策現在還能賺錢。」
巴菲特坦言，如果有機會再與蒙格共度一天，「跟我們之前所有的日子都不會有太大區別」，「我從來沒見到哪個人像蒙格這樣，在99歲時活到人生巔峰，全世界人都想來找你。蒙格曾稱，要是知道自己哪天會去世就好了，這樣他永遠不會往那一天走去。」
說到這裡，想起老朋友的幽默之處，巴菲特禁不住笑了起來。他還稱，人總是越老越聰明，因為可以從錯誤中學習成長：「我們仍認為世界還很有意思，到我們這麼大了，我問蒙格過去2000年你最想跟誰吃飯，查理說我都已經遇到過他們了。每個人都應該問自己，你人生的最後一天想跟誰一起度過，那現在就去遇到他們，並跟他們一起做事。」
頗為令人「淚目」的一幕出現在問答環節第三個問題，巴菲特說完了自己的答案，然後轉向身旁的CEO接班人、波克夏除保險以外所有其他業務負責人阿貝爾，但卻下意識地脫口說出了「查理」。
巴菲特馬上解釋稱：「我都說習慣了，其實我好多次提醒自己別說錯了，但我還是會說錯，我又說錯了，待會可能還會說順嘴呢。」
阿貝爾則稱，被當做蒙格將是「一種莫大的榮幸」。
十二、下任CEO阿貝爾將完全接管投資決策
巴菲特首度確認下任CEO阿貝爾將完全接管投資決策：「波克夏的資本配置應完全由他來負責。我不希望有200個人每人管理10億美元。」
他打趣稱可能不會再簽署任何四年期的就業協議，「我的閱讀速度、體力和運營效率都在下降，比30年前低了很多，如果子公司管理層有更好的人去彙報工作，為什麼要來找我？」
而在被問及「找到阿吉特·賈恩的繼任者有多難」時，巴菲特表示，公司找不到另一個阿吉特·賈恩，但波克夏有一個他創造的運營體系。至少其中的一部分，是競爭對手幾乎無法模仿的。
「確實找不到第二個阿吉特，他們幫我們打造了保險這邊極佳的運營，或者至少其中很大一部分都是得益於他，沒有他的話，很難有第二個人來複制現在的這個業績。我也不會嘗試去複製他給我們締造的這些成績。我們已經把我們的一些優勢體制化了，而且阿吉特在其中不可或缺，他的出現讓我們做到了這一切。保險是波克夏最重要的業務線條之一。」巴菲特稱。
結束語：我希望我明年也能來
問答環節的最後，巴菲特以一句俏皮的告別語結束。他笑著說：「我不僅希望你們明年來，我希望我明年也能來。"話畢，全場觀眾再次起立，為這位 93 歲的投資界傳奇人物鼓掌。